冰岛金融危机《冰岛金融危机回顾》读书笔记
《冰岛金融危机回顾》读书笔记
1.关于作者
Why Iceland 这本书的作者是阿萨吉尔·琼生(Asgeir Jonsson)，担任过冰岛最大的投资银行Kaupthing 的研究部负责人兼首席经济学家，后来去冰岛大学担任经济学教授。他的学术背景非常典型，本科是冰岛大学毕业，硕士和博士都毕业于美国的金融研究重镇印第安纳大学(Indiana University Bloomington)，货币政策专业。他的研究论文的一个主题是如何通过货币升值来实现物价稳定，但是副作用就是货币升值导致的本币的上升引发的外汇投资的资本金需求降低产生的金融不稳定性。实际上，他应该是冰岛金融危机的起因最熟悉的专家，我想他在经历整个过程的时候也许内心极为矛盾，最后用他的第一手资料和经历写作了这本书。
2.冰岛国家概括
对于绝大多数人来说，在冰岛发生金融危机以前，可能从来没有听说过这个国家。冰岛是个袖珍小国，总人口33万，总面积10万平方公里，位于北大西洋，北欧和北美之间。大约在公元900年左右，由于挪威爆发内战，一部分挪威军阀分子逃到岛上，建设了一个殖民地。这些维京海盗们经常去英伦三岛侵略，并带回妇女。现代基因研究证实了冰岛的男性基因主要来自于挪威人，女性基因主要来自于凯尔特人。从冰岛有了常住人口后，一直被丹麦管辖，时间长达一千多年。冰岛在第二次世界大战期间，由于丹麦被纳粹德国占领，宣布从丹麦独立至今。冰岛保留了很多北欧传统的维京人文化，数百年来一直出口大量文学书籍给丹麦和挪威的读者。冰岛没有军队，历史上曾经有美国军队在冰岛驻有几家直升飞机，冰岛政府在当时请求过留任这些驻军，但是美国决定在2006年撤离。
冰岛经济在过去数百年最主要的产业是捕鱼业，但是由于过量捕捞，渔业基本上在上个世纪90年代初被毁灭性的打击。其他一大产业是能源，由于冰岛位于火山和地热带上，通过地热资源发电，冰岛投入巨资建设了铝业，拥有巨大的电解铝厂。但是，在渔业没落，铝业还在建设过程中，冰岛作为一个国家的经济缺乏一大支柱产业。冰岛全国的精英经过不断权衡，选择了金融业和房地产业成为国家的发展新的支柱产业。
3.冰岛金融业的大发展
书中对于冰岛人的个性描绘很细致，他说冰岛是个岛国，岛民有愿意吃苦，不服输的韧劲，但是也有极度以自我为中心，自不量力的集体癔症。冰岛在1933年开始货币管制，主要的原因是30年代的全球大萧条导致的全球经济萎缩，然后是第二次世界大战。作为一个小岛，靠着捕鱼有了老百姓吃的，地热提供保暖，确保了在世界大乱的时候，冰岛可以躲在北大西洋维持温饱。到了90年代，渔业崩溃，这个国家开始了对外开放改革的过程，并在1994年取消了货币管制。冰岛的货币管制一共持续了一个周期60年，可以说是世界领先的记录之一。
冰岛的房地产和金融的大发展开始于取消货币管制后的1997年，结束于2007年，正好十年。书中描绘了大量的细节，第一步来自于货币升值。当然冰岛在2008年年底重新开始货币管制，直到今天，这是后话。
由于冰岛的高储蓄率，加上开放初期的金融不发达，存款利率很长时间在10-15%之间。高利率自然吸引了大量的套利资金来做“carrytrade”。小型开放经济体的悖论在这里显现无疑，降低利率有可能导致经济过热，不降低利率又会导致货币升值过快。冰岛中央银行的选择是企图和欧元挂钩，将冰岛科罗娜捆绑在欧元区的货币政策大船上。但是由于冰岛不是欧盟成员国，当然也无法正式成为欧元区的成员，这个货币挂钩在后来的经济危机中被证明是不堪一击。
从97年开始，冰岛的货币逐渐升值，五年多对于欧元和美元等主要货币平均升值35%。加上利率差，各种套利资金获利巨大。伴随着外资流入，房地产的上升趋势更加剧烈，到2005年，冰岛的房地产价格上升了3倍多。由于本币的升值，冰岛的三大银行在海外扩张急剧加快，在挪威，丹麦和英国都收购了当地的银行。由于金融业的大幅度发展，冰岛的人均GDP超过了5万美元，跃居世界第七，成为世界上最为富有的国家之一。
4.2006年第一次危机
2006年年初，各种数据显示冰岛作为一个经济体已经是杠杆过度，出现有问题的征兆。冰岛的三大银行在2005年当年一共发行的债券是150亿欧元，超过了冰岛全国的GDP。各大欧美金融机构的研究部分发现冰岛的总债务对GDP从以前的不到30%，上升到350%。这一下似乎全球的热钱突然开始撤离冰岛，货币在年初几个月贬值了20%，冰岛的主权违约掉期CDS溢价从20个bp跃升到40个bp。冰岛的经常账户也出现赤字，占GDP到达15%。有意思的事，这一次的危机被冰岛中央银行通过加息而化解，到了2006年年底，基本上所有的做空冰岛的热钱都已经获利了结。
按照作者在书中的说法，实际上2006年的这次危机暴露了很多冰岛的问题，但是冰岛的三大银行都没有吸取教训，反而是被成功的化解危机冲昏了头脑。如果当时他们开始降低杠杆，冰岛的问题后来就不会愈演愈烈。
5.2008年冰岛全国崩溃
到了2007年，冰岛的CDS重新回到20左右，三大银行重新开始加杠杆，而且变本加厉的进行。这一点上，作者坦诚认为小国岛民的赌徒心态是最大的问题。三大银行在经过2006年的危机后，认为国际金融市场仍然是对他们敞开胸怀，于是他们大举加杠杆，到了2008年实现了银行体系总负债到达了GDP的11倍!
按照这三大银行，包括冰岛中央银行行长(由冰岛前总理担任)的逻辑，由于冰岛市场很小，只能通过在海外市场扩张来实现。扩张的方法就是大举发行欧元债券，以及借入欧元资金，然后买入欧元区和英国的金融资产。他们认为这样是一种对于国际资本在冰岛套利的“对冲”操作。可悲的是，一旦这个交易反向，对于冰岛这样的国家就是灭顶之灾。在2008年冰岛金融体系到了杠杆倍数最高的时候，出现莱曼兄弟破产等等黑天鹅，传到到了冰岛，就是一场金融浩劫。
到了2008年年底，冰岛货币贬值80%，房地产价格下降80%，冰岛股市下跌95%。冰岛三大银行全部破产，被债权人接管。冰岛中央银行向欧洲中央银行，英格兰银行和美联储世界最大的三个中央银行求援，被同时拒绝。然后冰岛又向以前的宗主国挪威和芬兰求援，得到的答复是可以参与由IMF率领的国际救援。
冰岛的外交家们在2008年还在沉浸在大国的迷梦中，居然否决了冰岛中央银行向IMF求援的计划，因为当时冰岛要竞选加入联合国的安全理事会成员。冰岛在纽约的外交官们坚持说冰岛是发达国家，不能做向IMF要钱的“发展中国家行为”。由于冰岛的银行发行的数百亿欧元的债务出现违约，而且在英国，德国等欧盟国家的储蓄存款出现资不抵债，英国议会通过法律，宣布冰岛是“恐怖主义国家”，冻结冰岛在英国的所有资产。冰岛所有机构，从银行到渔业公司都成为了和其他国际恐怖主义分子在一起的国际金融黑名单成员，所有资金汇入和汇出都被切断。
在冰岛加入联合国安全理事会失败后，并且面临全世界的金融封锁后，在2008年年底终于开始面对现实，宣布接受IMF出面的救援，同时实施货币管制。当时的一个插曲是在冰岛金融体系崩溃的同时，冰岛的火山爆发，导致大量跨越大西洋的航班中断。媒体的说法是这个国家从金融到领土全面崩盘。高失业率也导致大量冰岛人移民到挪威，丹麦等国生活。冰岛的CDS直线上升，从60一直上涨到3000 bp。
6.追责与重建
金融危机后，冰岛全国所有的银行都被债权人和国家接管，开始漫长的破产清算过程。货币重新开始管制。2009年冰岛成立了特别调查委员会，冰岛当时的首相和全部内阁成员都被替换，基本上冰岛所有金融机构和大型控股公司的高管全部被判处有期徒刑，并罚款。冰岛货币贬值50%，同时禁止任何冰岛科罗娜货币掉期交易。
冰岛经济重新回到传统的捕鱼和能源行业。由于货币大幅贬值，促进了冰岛的出口，也开始大量吸引游客，旅游业复苏加快。冰岛的地理位置决定了他们的环境优异，现在有机食品等在冰岛发展迅速。实际上，作者比较了冰岛和其他两个欧洲被金融危机打击巨大的小国爱尔兰和希腊。爱尔兰和冰岛的国名英文只差了一个字母(Ireland vs. Iceland)，也是房地产泡沫崩溃导致经济危机。爱尔兰政府做了非常巨大的牺牲，包括大幅度降薪，银行破产，接受IMF救助实现改革，现在基本是欧洲经济发展最为迅速，恢复最为成功的国家。希腊选择的是固步自封，不断向IMF等机构要钱，现在还在经济危机后的谷底。作者认为冰岛的问题并不是是否加入欧元区就可以解决的。实际上爱尔兰和希腊都在欧元区内，目前的情况天差地别，因此冰岛即使当年是欧元区的成员，一样难于度过难关。
读书笔记摘抄好词好句 工作笔记每日一句励志 党员学习笔记范文 狂人日记读书笔记1000字 幼儿园读书笔记 廉洁教育学习笔记取得的成效 英语教师读书笔记 初一读书笔记500字 党员教师学习笔记 驾驶员档案管理员工作笔记怎么写 幼儿观察笔记 总喜欢排第一《冰岛金融危机回顾》读书笔记由小学生作文网(www.zzxu.cn)收集整理,转载请注明出处!原文地址http://www.zzxu.cn/huati/dushubiji/987846.html
冰岛金融危机《冰岛金融危机回顾》读书笔记相关文章：
冰岛金融危机《冰岛金融危机回顾》读书笔记
上一篇：：那一次_那一次我真后悔作文3篇
